勉強法

科目足切り40%ルールの戦略論 — 「投資理論20点」をどう確保するか

📅 2026年9月22日公開

✍️ 企画: アクチュアリー受験研究会代表 MAH ／監修: 栗山太一（公認会計士・税理士）｜プロフィールを見る

総合60点を超えても、会計10点・経済10点・投資理論20点のいずれかを下回れば不合格。この足切りルールが学習配分に与える影響を、過去問集計の配点構造をもとに具体的な得点プランへ落とし込みます。

「合計60点」だけでは合格できない

KKTの合格要件は2つあります。

見落とされがちなのは2つ目です。たとえば会計25点・経済25点・投資理論19点＝合計69点。総合では合格ラインを9点も上回っていますが、投資理論が足切り（20点）に1点届かないため不合格です。

この非対称なルールが、KKTの学習配分を決定づけます。

3分野の足切りラインを絶対点で見ると、投資理論だけが突出しています。

分野	配点	足切り	総合60点への寄与目安
会計	25	10点	15〜17点
経済	25	10点	16〜20点
投資理論	50	20点	25〜32点

投資理論は足切り20点を超えるだけでは全く足りません。総合60点を作るには、配点の半分を占めるこの分野で25〜32点は必要です。つまり投資理論は「足切り回避」ではなく「主戦場」として扱うべき分野なのです。

逆に会計・経済は、足切り10点に対して目標16点前後。足切りには十分な余裕があるので、満点を狙わずに撤退ラインを引ける——これが3分野の性格の違いです。

過去問10年分析で判明したとおり、投資理論の分野別配点は10年間ほぼ固定されています。この構造を使えば、20点確保の設計は具体的に描けます。

分野	年あたり配点	難易度・特徴	優先度
効用理論	5点前後	型が反復。確実等価額の3ステップ	★★★ 最優先
CAPM	7点固定	9年連続7点。最も型が安定	★★★ 最優先
リスクニュートラル	5〜7点	状態価格の連立方程式が定番	★★★ 最優先
デリバティブ	10〜11点	単一分野で最大。二項モデルは10年連続	★★☆ 前半だけでも
債券	8〜9点	レート換算・デュレーション	★★☆
株式	8〜9点	DDMが10年連続	★★☆
ポートフォリオ	5点前後	接点ポートフォリオは計算が重い	★☆☆ 後回し可

効用理論＋CAPM＋リスクニュートラルの3分野だけで17〜19点。ここに二項モデルの基本形とDDMの定率成長を加えれば、足切り20点は十分に射程に入ります。合格を狙うならさらにデリバティブ・債券・株式の定番問題を積み上げる——という順序です。

合格体験談でも、ポートフォリオ理論の接点ポートフォリオは「重すぎるので後回し・飛ばす」という判断が複数の合格者に共通していました。配点が大きい分野から手をつけるのではなく、「配点÷学習コスト」が高い分野から——足切り突破の現実的な戦略です。

足切りに余裕がある会計・経済では、深追いしない判断が重要になります。

「あと5時間あるなら、会計の細かい論点を追うか、投資理論のデリバティブを固めるか」——迷ったら後者です。限界的な1時間の得点効率は、常に投資理論が高いのがKKTの構造です。

学習段階だけでなく、本番の解答順でも足切りは意識すべきです。時間配分戦略で見たとおり、合格者は投資理論に80〜100分を確保していました。

絶対に避けるべきは、会計・経済で粘りすぎて投資理論が時間切れになることです。投資理論の問題を白紙で残すのは、足切りに直結する最悪の失点です。時計を見て、予定時刻になったら未練を残さず投資理論へ移ってください。

足切りルールから導かれる標準的な得点プランは「会計16＋経済16＋投資理論30＝62点」。3分野すべてで足切りをクリアしつつ、合格ラインを2点上回る現実的な設計です。この設計図を紙に書いて、学習時間の配分と本番の時間配分の両方に反映させてください。

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